�？低�視：視頻監控穩步發展 新業務蓄勢待發

   �？低�視（002415）以視頻監控為業務基礎，未來持續穩步增長。受益于國內安防行業相對高的增速及海外的快速拓展，以及�？登捌趯τ诮鉀Q方案的前瞻布局帶來的高壁壘；疊加客戶需求的深刻理解帶來客戶的高粘性，預計中期，以視頻監控業務為基礎，�？凳杖胛磥�3年維持CAGR24．5％的收入增速，穩步增長。

    驅動未來3架馬車蓄勢待發機器人、汽車電子及民用安防（螢石）3駕馬車蓄勢待發，雖現在對收入貢獻占比不大，但類似于11年視頻監控產品景氣度高時，�？登罢安季忠曨l監控解決方案，現在3塊新業務屬于未來高景氣度高毛利領域。既能滿足生產制造及消費升級需求，同時技術又處于爆發前沿。預計將來，類似今日盡享解決方案帶來的高毛利、高壁壘，3塊新業務會在新領域給�？祹�來新的壁壘。同時3塊新業務對應子公司研發采用公司投資60％，員工投資40％的方式，調動員工積極性，良好的激勵機制＋高管大額增持，利益綁定一致2016年高管大額增持9130萬股，總經理胡宗楊先生個人大額增持6948萬股；同時第3次限制性股票激勵計劃推行，覆蓋面廣卻有的放矢。良好的激勵機制中長期綁定了公司與員工的利益，提供公司持續發展軟實力。制造業回美國悲觀預期下，中期對�？禈I績影響不大。

    針對�？岛Ｍ飧鲄^域收入占比及成熟度現狀，就北美市場做了中性及悲觀假設下的敏感性分析，中性情況下，2016－2018年�？凳杖隒AGR26．29％，凈利潤CAGR25．57％。悲觀情況下，2016－2018年�？凳杖隒AGR24．47％，凈利潤CAGR23．14％。影響并不大。